9월 20일 전략

저는 주식 투자에 있어 세계 경제, 특히 주가지수에 꾸준히 투자하되, 경기 사이클에 따른 경제 위기와 같은 위험한 시기를 피하는 전략을 선호합니다. 

 

이는 각국의 통화량 공급 증가로 인해 세계 경제 규모가 매년 7~8% 이상 성장하고, 주가지수는 이를 반영한다고 믿기 때문입니다. 

 

특히, 미 정부의 재정정책과 경기 부양 노력에 따라 AI, 반도체, 친환경 에너지 등 장기적으로 유망한 분야도 투자하고 있습니다. 테슬라의 경우 AI에 특화된 기업(데이터 : X, AI 활용 : XAI, 뉴럴링크, 로봇, 자율주행, 인프라 : 태양광)이기 때문에 개별기업임에도 불구하고 비중을 계속 늘려갑니다.

 

다만, 중앙은행의 시장 개입이나 개인 투자자들의 심리에 의해 발생하는 주식 시장 조정이나 폭락에 대비하기 위해 특정 시기에는 채권을 매수하거나 현금 비중을 늘리는 등 유연하게 대응하려고 노력합니다.

 

 

 

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지수 현황

S&P500은 5,713.64로 전일(5,618.26)대비 1.7% 상승, 나스닥은 18,013.98으로 전일(17,573.3)대비 2.51% 상승, 다우는 42,025.19로 전일(41,503.1)대비 1.26% 상승, 러셀2000은 2,252.71로 전일(2,206.34)대비 2.1% 상승 마무리 했습니다.

 

IBIT는 +5.46% 상승, TLT는 -0.33% 하락했고, F&G는 66입니다.

 

오늘은 S&P500와 DOW는 전고점을 돌파했고,  나스닥과 러셀 2%이상 상승했습니다. 저는 당초 10월 중순까지 박스권을 예상했지만 FOMC에서 25bp가 아닌 50bp를 인하하면서 시장에서는 이를 큰 호재로 받은 것 같습니다.

 

평소 패턴상 9월 3주차부터는 시장이 더 안좋아졌었지만 현재 시점에서는 금리인하에도 불구하고 미국경제에 대한 긍정적인 뷰로인해 해외 자금이 미국시장으로 끌려오면서 유동성 환경이 개선되고 있어 지금부터 내년 상반기까지 버블이 만들어질 가능성이 높아졌습니다.

 

향후 유동성을 결정하는 이벤트는 10월에 시작하는 미국 재무부 옐런의 유동성 공급이 있고, 연준의 금리인하 카드와 QT종료 등이 있습니다. 이번 금리인하로 미국 대선이 당초 경합이던 상황에서 민주당쪽으로 기울어질 확률이 더 높아졌고, 옐런은 10월에 재무부 재정을 사용하면서 더욱 기름을 부을 것입니다.

 

연준도 이에 발맞춰 데이터가 좋지 않게 나오면 닉티미라우스 기자를 통해서 먼저 시장 분위기를 조성하고 연준은 유동성을 공급하는 등 미국 대통령 1년차에 힘을 실어줄 수 있습니다.

 

다시 "Good is good, Bad is good"장세가 내년 상반기까지 연출될 수 있을 것으로 조심스럽게 예상합니다.

 

포트폴리오 측면에서는 여전히 시장은 불안하기 때문에 연말까지는 채권비중을 20%정도 확보하되, 주식은 박스권 매매하는 전략이 괜찮아 보입니다. 저는 베트를 짧게 잡을 건데요. 장단기채를 섞고(SGOV, TLTW) 레버리지 ETF(SOXL, TQQQ)를 무한매수법을 통해 매매할 예정입니다. 국내 투자 계좌(ISA, 연저펀) 테슬라 절반, 반도체레버리지 등을 절반으로 하는 포트폴리오로 피봇하고 있습니다.

 

 

마삼룰 발동 : 조정 대응 매뉴얼(~9월)

• 황금거위 : (~20일) TMF, TLTW 전부 매도 후 예수금 확보, (~27일) TQQQ, SOXL, TNA 매수
• ISA : (10~27일) TIGER 반도체TOP10레버리지 -5%구간마다 400만 원어치 추가 매수(기존 200에서 상향) * 부족금액은 리밸런싱
• 캐쉬카우 : 무한매수법 계속 시행
  

- 9월 4일 대응 현황

• 황금거위 계좌 : CCD, GOF, CSWC : 전량 시장가 매도, CII : 110주 시장가 매도 후 예수금 확보 / 5,000달러 캐쉬카우계좌로 이체(TQQQ 무한매수), 엔비디아 100불대 달성 기념 SOXL 40주 매수, TQQQ 50주 매수
• 캐쉬카우 계좌 : 무한매수법 재실행
• ISA 계좌 : TIGER 반도체TOP10레버리지 -10%달성으로 총 400만 원어치 추가 매수

- 9월 5일 대응 현황 : 시장 보합으로 매매 없었음

- 9월 6일 대응 현황

• 황금거위 계좌 : TNA, RYLD, TMF, TLTW 무한매수
• 캐쉬카우 계좌 : TQQQ 무한매수
• ISA 계좌 : TIGER 반도체TOP10레버리지 -5%달성으로 총 200만 원어치 추가 매수

- 9월 9일 대응 현황

• 황금거위 계좌 : TNA, RYLD, TMF, TLTW 무한매수
• 캐쉬카우 계좌 : TQQQ 무한매수
• ISA 계좌 : TIGER 반도체TOP10레버리지 -5%달성으로 총 200만 원어치 추가 매수

- 9월 10일 대응 현황

• 황금거위 계좌 : TNA, RYLD, TMF, TLTW 무한매수 : TMF 일부 익절

- 9월 12일 대응 현황 : 시장 보합으로 매매 없었음

- 9월 13일 대응 현황

• 황금거위 계좌[주식 8 : 채권 2] : BST, CII 매도완료, SOXL 무한매수법 실시, SGOV 50주 매수예약
• 캐쉬카우 계좌 : TQQQ 무한매수법 실시
• ISA 계좌 : TIGER 반도체TOP10레버리지 300만원 어치 매수

- 9월 19일 대응 현황

• 황금거위 계좌[주식 8 : 채권 2] : SOXL 무한매수법 실시, SGOV 50주 매수됨
• 캐쉬카우 계좌 : TQQQ 무한매수법 실시
• ISA 계좌 : TIGER 미국배당다우존스 팔고, TIGER 반도체TOP10레버리지 300만원 어치 매수

- 9월 20일 대응 현황 : 매매 없음

 

시장전망과 포트폴리오 운용 전략

• 계좌별 운용 방향(미장 7: 국장 3 / 매크로에 따라 채권현금비중 조절(5 ~ 40%)
  - [ISA] 국내 주식 위주(메가트렌드 또는 극 저평가 등)
  - [황거, 캐카] SOXL, TQQQ 무한매수법 + 채권(SGOV, TLTW, 현금)
  - [추가] 잉여현금으로 내맘대로 운용하는 계좌 개설
• ~ 24년(현재 구간) : 금리인하 및 미국 대선효과로 10월 중순부터 주식시장 상승 예상
  - [ISA] TIGER 반도체TOP10레버리지 5,250원, 5000원 구간에 총 600만원 매수(완료), 1월 까지 미배당다우를 반도체레버리지로 교체
  - [황금거위] 박스권 상단에 BST, CII 매도(완료) SOXL 무한매수법 시행, 채권(SGOV, TLTW)  비중 20% 확보
  - [캐쉬카우] TQQQ 무한매수법 시행
  
• ~ 25년 상반기 : 11~4월 할로윈 효과 및 버블의 마지막 불꽃 예상되나 1월깨 미국의 부채한도 협상으로 조정가능성
  - [ISA] 4월까지 테슬라, 반도체레버리지 풀매도 후 현금 100% 경기침체 대비
  - [황거, 캐카] SOXL, TQQQ 무한매수법하면서 채권현금비중 30% 확보
• ~ 25년 하반기 : 경제위기 또는 가능성 고조
  - [전체] 시그널 확인하면서 하락 초기 현금 50%이상 확보
• 경제위기 ~ : 연준 빅컷, 하락 말기 시그널 확인(공포탐욕지수 25 미만, VIX지수 40이상)
  - [전체] 국채 풀매도, 비트코인(선물 3배, 현물), TQQQ, SOXL 거치식 매수 ~ 점차 무한매수법으로 전환

 

이러한 시장 전망의 근거 : 불안하지만 시장은 간다

 

1. 경제 위기와 관련하여

현재 장단기 금리차가 역전된 상황에서, 유동성으로 인한 비정상적인 환경이 점차 정상화되고 있습니다. 켄 피셔는 장단기 금리차가 정상적인 상황(장기금리가 단기금리보다 높을 때)에서는 가치주가, 금리차가 평평한 상황에서는 성장주가 유리하다고 언급했습니다.

 

저는 특정 시점의 현상보다는 금리의 방향성이 더 중요하다고 생각합니다. 현재 장단기 금리차가 오랫동안 역전된 상태였고, 이로 인해 성장주의 주가 퍼포먼스가 좋았던 상황이 지속되었습니다. 그러나 앞으로 장단기 금리차가 평평해지면서, 그동안 상대적으로 오르지 못했던 가치주의 성과가 개선될 것으로 기대됩니다. 또한, 연준의 금리 인하는 채권 가격을 상승시킬 수 있으므로, 채권 투자 역시 유망할 것으로 보입니다.

 

그러나, 주의할 점도 장단기금리차가 다시 정상화되는 것인데요. 역사적으로 장단기금리차가 정상화되면 매번 경기침체가 도래했었습니다. 저는 이번에도 장단기 금리차가 정상화된다면 경기침체가 올 수 있을 것 같다고 생각합니다.

장단기 금리차

 
유튜브 J topia 채널에서는 이러한 논리를 뒷받침 할 수 있는 근거로 차트의 프렉탈 분석이라는 재미있는 분석결과를 공유해 주셨는데요.
경기 사이클을 금리의 역학관계와 아주 밀접하다고 보고 있고, 그러한 뷰를 바탕으로 차트분석을 했습니다.
그 결과 현 시장 상황이 2019년 8월 금리 인하 직후와 유사하다고 분석했습니다. 당시 경제 위기가 3월에 발생한 점을 감안하면, 내년 8월경 위기가 올 가능성이 있다고 합니다.

 
앙드레 코스톨라니도 금리 사이클과 경기 사이클이 밀접하게 연관되어 있다고 보고 투자에 반영했으며, 강환국님 또한 금리 인하와 주식의 상관관계를 분석해 금리 인하 후 주식시장이 흔들릴 가능성을 지적했습니다.

 
이런 상황을 알고 있을 연준은 왜 빠르게 금리 인하를 하지 않을까요?
 
연준이 금리 인하를 결정하려면 확실한 근거가 필요합니다. 그러나 그 근거가 되는 여러 경제 지표들은 대부분 경기를 뒤따라가는 후행 지표입니다. 이는 금리 인하가 실제 경기 상황을 정확히 반영하지 못할 가능성이 높다는 의미입니다.
 
물론 연준이 기민하게 대응한다면 경기의 연착륙을 유도할 수 있을 것입니다. 하지만 근거 없이 금리를 낮춰 인플레이션을 초래할 위험을 감수하고 싶지는 않을 것입니다.

 

다만, 현재 경기여건 등을 고려해 봤을때 올해는 금리인하를 몇 번은 할 것 같습니다.

그래서 시장은 내년 4월까지는 지속적으로 상승할 것으로 보여집니다.

 
이번에 문제가 될 수 있는 엔케리 트레이드 자금의 잠재적 위기
 
하지만 시장상승이 25년 5월경에는 끝나지 않을까 싶습니다. 왜냐하면 잠재적으로 엔케리트레이드 자금 청산이 위험요소가 될 수 있기 때문입니다. 이 자금이 어디에 얼마나 투자되었는지는 명확하지 않지만, 대출 성격을 가진 엔케리 자금이 가장 안전한 투자 자산으로 몰렸을 가능성이 큽니다. 이로 인해 상당 부분이 미국 채권에 투자되었을 가능성이 있습니다.
 
만약 이 가정이 맞다면, 연준이 금리를 인하해도 그 효과가 제한적일 수 있습니다. 금리 인하로 인해 미국 채권의 금리가 상승 압력을 받을 가능성이 크기 때문입니다. 이는 채권 수요가 줄어들면서 발생할 수 있는 현상입니다. 또한, 엔케리 자금을 상환하려는 유인이 커지면서 시장에 기존 채권이 쏟아져 나올 수 있고, 이는 또다른 금리 상승 압력으로 작용할 수 있습니다.
 
결과적으로 미국채 금리가 떨어지지 않으면 은행들의 대출 금리도 크게 하락하지 않을 가능성이 큽니다. 그렇다면 경제에 큰 디플레이션 요소가 될 수 있겠죠. 경기둔화가 가속화 될 것입니다. 하지만 경제 위기가 오고 엔케리트레이드가 일부는 청산되고 그로인해 금리아 크게 하락하면서 제로금리가 될 것이고요. 그러면서 엔케리의 일부가 달러케리트레이드로 바뀌면서 시장은 안정을 찾을 것입니다. 그 시기는 내년 9월 정도로 예상하고 있습니다.

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매일 조금씩 뷰와 그에 따른 대응 전략을 수정해 나가면서 전투하는 것은 꽤 재밌는 일인 것 같습니다.

매일 일지를 쓰다보니, 시장 상황에 대해서 조금이나마 관심을 갖게 되고 생각을 자주할 수 있게 되어 내 뷰를 가질 수 있고 그에 따른 대응에도 어느정도 확신을 가질 수 있는 것 같습니다.