미 중 패권전쟁에서 투자포인트를 찾다.

1. 미국의 전략: AI 중심 제조업 부흥

• 미국은 과거처럼 전방위적인 돈풀기 대신, 재정지출을 통해 AI를 중심으로 제조업을 부흥시키려 하고 있다.(일종의 계획경제)
• 과거 냉전시대에 러시아를 이기기 위해 캐네디가 실시했던 아폴로 프로젝트가 그랬으며, 이번 중국의 패권 도전에 대응하여 발의된 바이든의 칩스법도 같은 맥락으로 볼 수 있다.

2. 중국의 전략: 돈풀기를 통한 경기부양

•  한편, 중국은 과거 제조업 중심의 계획경제에서 벗어나, 전방위적인 돈풀기로 경제를 부양하려 한다.

3. 배경: 패권전쟁

• 이러한 전략 차이는 미국과 중국 간의 패권 경쟁 때문으로 볼 수 있다.

4. 미국의 채권 전략

• 앞으로 미국 재정확보를 위해서 채권을 발행할 것인데, 연준의 계좌에 장기채 비율이 너무 높은 것을 감안(장기채 비율이 높으면 경제위기가 왔을때 정책여력이 부족함) 장기채를 줄이려고 할 것이고, 이는 장기채가격 하락요인이 됨. 그에 반해 그럼에도 장기채권을 찍어내야 하기에 경기침체 내러티브를 만들수도 있다고 보여진다.

5. AI에 집중 투자

• AI에 집중 투자함으로써 초과수익을 창출하려고 한다. 이는 미국의 패권 유지와 국제적 달러 신뢰성 강화 측면에서도 중요하다.

6. AI 선택의 이유

• 미국의 부채 증가 속도를 감안할 때 선택지는 세 가지:

• 지출을 축소하고 부채를 값는 것 : 패권전쟁에서 불리할 수 있음.
• 디폴트 선언: 가능성이 매우 낮음.
• 부채 증가속도보다 생산성을 향상시키는 것: AI가 현실화되면 전례 없는 생산력 증가를 가져올 수 있으며, 현재도 긍정적 효과가 나타나고 있다. 사실상 선택지는 이것 밖에 없어보인다.
• https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2024091212134526524

"AI, 투자한 만큼 수익 있나"…젠슨 황 "1달러 쓰면 5달러 번다" - 머니투데이

 

7. 투자 전략: AI와 관련한 쇼티지 공략

• AI 분야의 5가지 주요 투자 요소:

• 알고리즘: 마이크로소프트(OpenAI), 구글(제미니), 메타, 팔란티어, 테슬라(자율주행)
• 데이터: 메타, 구글, X(트위터), 아마존, 팔란티어
• 연산처리(GPU): 엔비디아, TSMC, SK하이닉스
• 에너지: 원자력(SMR), 태양광
• 데이터센터 관련: 브로드컴, 코히런트

• 지금까지는 엔비디아에서 쇼티지가 발생해 왔고, 조금더 유지될 것으로 보이지만 증가율이 크게 더 올라갈 것으로 보이지는 않아 보임. 한편, 에너지 분야에서 조금씩 쇼티지가 발생하고 있는 것으로 보이고, 앞으로도 이러한 추세가 유지될 가능성이 높아 보임.
• 따라서 관련 ETF인 SOXL과 UTSL이 유망할 것으로 보이며, 업사이드는 지금까지 이슈가 계속 되었던 반도체분야(SOXL)보다는 유틸리티 3배 레버리지인 UTSL이 더 클것으로 생각된다.

https://n.news.naver.com/article/newspaper/009/0005379733?date=20241016#

'원전 큰손' 빅테크 "AI 키울 전기 사요"

 

 

8. 중국 투자 전략

• 중국은 미국의 금리 인하를 기다린 후 돈풀기를 발표했으며, 내수 경기 회복에 중점을 두고 있다.
• 중국의 반도체 굴기는 미국의 전방위적인 방어로 지금까지는 실패한 것으로 보이지만, 전기차분야에서는 꽤 실적이 좋음. 그러나 그렇게 벌어들인 유동성은 부동산으로 과도하게 흘러가면서 거품을 만들었음
• 중국은 과거 일본과 미국의 사례, 즉 자산의 부동산으로 쏠림이 과도한 레버리지를 만들고 그게 붕괴되면 금융위기가 온다는 것을 알고 있음.
• 따라서 돈풀기를 하면서 내수경기 회복을 위해 부동산이 어느정도 오르는 것은 용인 하겠지만, 그 이후로는 미국처럼 적극적으로 주식시장의 부양하면서 내수 경기를 진작 시킬 것임 
• 그러나, 미국이 낫냐, 중국이 낫냐라는 관점에서 봤을때, 현 기술력의 차이, 달러와 위안화의 위상 등을 고려하면 단기적으로는 워낙 많이 떨어진 중국 주식의 업사이드가 커보이지만 장기적으로는 미국의 AI관련 분야 투자가 나은 선택으로 보여짐
• 따라서, 시장중국 투자는 장기보다는 바이더딥 및 트레이딩 관점이 적절하며, 초기에는 지금 중국이 잘하고 있는 전기차과련 ETF에 집중할 필요가 있고, 만약 내 예상과 같이 내년 미국 시장에 큰 조정이 온다면 위안화 강세에 대비해 내수 소비 관련 투자가 바람직해 보인다.