10월 4주차 포트폴리오 점검, 중장기 투자전략

1. 보유종목 현황

 

총 4개의 계좌에서 약 2.27억원을 운용하고 있습니다.(전 주 대비 +200만 원)

이번주는 지난 주 대비 5백만 원 정도 운용 자금이 늘어났고, 실현수익은 460만원 이었습니다.

이번 달에 모델Y의 계약을 위해서 출금한 1천만 원을 제외하고도 많은 수익을 낼 수 있어서 감사합니다.

앞으로도 투자금액 중 110만원 정도를 모델Y의 할부로 활용하려고 합니다.

좋은 투자 성과 있기를 하나님께 기도하고 있습니다.

 

시장전망과 포트폴리오 운용 전략

• 주요 변경 : ISA계좌 및 황금거위에서 비트코인 신규편입

• 계좌별 운용 방향(미장 7: 국장 3 / 매크로에 따라 채권현금비중 조절(5 ~ 40%)
  - [연저펀] 테슬라 올인 / - [ISA] QLD 5 : 미장 외 주식 5
  - [황거, 캐카] SOXL, TQQQ 무한매수법 + 채권(SGOV, TLTW, 현금)
  

1. ~ 24년(현재 구간) : 금리인하 및 미국 대선효과로 10월 중순부터 주식시장 상승 예상
   - [ISA] 1월까지 미배당다우를 반도체레버리지 ETF로 교체(완료), 비중조절 및 비트코인 매수(16백)
   - [황금거위] SOXL 무한매수법 시행, 채권(SGOV, TLTW)  비중 20% 확보, 테슬라 매도 후 BITU 매수
   - [캐쉬카우] TQQQ 무한매수법 시행
   
   
2. ~ 25년 상반기 : 11~4월 할로윈 효과 및 버블의 마지막 불꽃 예상되나 1월깨 미국의 부채한도 협상으로 조정가능성
   - [ISA, 연저펀] 반도체 레버리지 ETF를 비트코인으로 교체, 경기침체 대비 현금 70% 이상 확보
   - [황거, 캐카] SOXL, TQQQ 무한매수법, 4월부터 현금비중 30% 확보
   
   
3. ~ 25년 하반기 : 경제위기 또는 가능성 고조
   - [전체] 시그널 확인하면서 하락 초기 현금 50%이상 확보
   
   
4. 경제위기 ~ : 연준 빅컷, 하락 말기 시그널 확인(공포탐욕지수 25 미만)
   - [전체] 비트코인(선물 3배, 현물), TQQQ, SOXL 거치식 매수 ~ 점차 무한매수법으로 전환
   - [연저펀] 테슬라 올인 / - [ISA] QLD 5 : 미장 외 주식 5

 

먼저 주요 자산군의 모멘텀을 보면 단연 중국이 압도적인 상승을 보여주고 있고, 실버가 2등을 차지했습니다. XLU(유틸리티)가 그 뒤를 이어 3등입니다. 최근 유틸리티 섹터에 토스로 매일 1만원 정도 주식 모으기를 하고 있는데요 나중에 용돈으로 요긴하게 쓸 수 있을 것 같은 예상이 됩니다.

 

여러 기사를 보면 AI를 제대로 돌리기 위해 몇가지가 필요한데, 그 중 가장 중요한 점은 바로 전력망 입니다. 이러한 점에서 유틸리티 섹터는 얼마전 엔비디아의 H100사재기와 같은 모습이 조금씩 나타나고 있어, 앞으로 좋은 성과가 예상되는 한 섹터입니다.

 

현재 S&P500과 나스닥 모두 전고점 부근에서 위치해 있습니다. 저는 현재 경기가 골디락스라고 생각하고 있으며, 내년 상반기 까지 완만한 상승으로 신고점을 기록할 확률이 높다고 생각하고 있습니다.

 

S&P500을 기준으로 전고점인 6,000이 저항선이 될 것 같고, 내년까지 7,000정도 까지 상승한다고 보고(강한 저항선) 대응하려 합니다. 다만, S&P500가 채널 상단에 위치한 만큼 저항에 한번씩 부딛칠 때마다 꽤 센 조정이 올 수도 있을 것 같습니다.

 

섹터 중에는 메가 트렌드인 AI가 유망할 것으로 보이고, 세부적으로는 반도체(SOXL), 데이터(TSLA), 유틸리티(XLU)가 가장 좋을 것 같습니다.

 

 

2. 매크로 지표 점검

유동성 지표

M2 통화량은 조금씩 늘고 있습니다. 어디서 돈이 나오는 걸까요?

주식시장과 가장 상관성이 높은 미국은행의 지급준비율인데, 지준율은 조금씩 줄어들고 있는 추세입니다.

지급준비율은 즉각적으로 증시에 투입될 수 있는 자금으로서 지준율이 높다면 증시의 하방을 막아주는 역할을 할 수 있습니다.

연준은 여전히 QT를 하고 있는 가운데, M2가 늘어날리 없을 것 같은데요? 곰곰히 생각해보면 M2가 늘어나는 까닭은 금리인하의 영향이 좀 있을 것 같고, 해외 자본의 유입도 어느정도는 있지 않을까요? 그렇다면 그렇게 들어온 돈들은 도대체 어디로 향할까요? 최근에 주식시장이 신고가를 형성하고 있는 것과 무관하지 않을 것 같습니다. 

 

위험성 지표

 

미국채 10년물 수익률은 약간 고개를 들었습니다.

채권은 수요와 공급에 의해서 가격이 결정됩니다. 여기서 공급사이드는 미국 재무부가 채권을 찍어내는 것이구요. 공급보다 많이 찍어내면 미국 재무부 입장에서는 이자를 많이 쳐주고서라도 팔아야하기 때문에 채권 금리는 올라가고, 기존에 있었던 저금리의 채권들의 가격은 내려가게 됩니다.

 

한편, 수요사이드에서는 연준을 비롯한 세계 각국이 참여하는데요. 최근 다른 나라에서 채권을 사주지 않아서 채권 금리가 작년에는 5%위로 튀기도 했었습니다. 그러나, 세계적인(미국의) 경제위기가 오면 돈은 안전자산으로 몰리기 때문에 대표적인 안전자산인 미국의 장기채의 수요가 높아지고 장기채의 금리가 하락하게 되는 것이죠. 그러면 기존에 발행되었던 채권 가격은 상승하는 매커니즘을 가지고 있습니다.

 

앞으로 장기채의 금리는 횡보할 가능성이 높아보입니다. 지금 현 상황에서 경제위기가 올 확률은 낮아보이고, 마일드한 경기침체가 온다고 하더라도 연준에서 장기채를 팔고 있기 때문입니다.

 

연준은 진짜 심각한 경제 위기에 대비하여 정책여력을 확보해야 하는데요. 지금 연준 너무 많이 미국 장기채를 들고 있기 때문에 진짜 심각한 경제위기가 오더라도 연준이 장기채를 사줄수가 없으므로 지금 장기채를 롤 오버하지 않고 비중을 줄이고 있습니다.

기대인플레이션 또한 플랫하게 진행되고 있지만, 자칫 잘못하면 인플레가 튈 수 있기 때문에 주의해서 봐야 합니다.

하이일드 스프레드도 안정적인 수준을 유지하고 있기 때문에 미국의 경기가 좋다는 것을 반증합니다.

공포탐욕지수는 현재 75로 극도의 탐욕구간에 위치해 있습니다. 지난 주에 언급했던 75가 나오면서 올해 안에 S&P500이 6,000을 돌파할 확률이 매우 높아졌음을 알 수 있습니다.

 

이렇게 극도의 탐욕구간이 나오면 5월 ~ 10월 구간은 주식시장의 변곡점이 되는 경우가 많지만 이제 11월 ~ 4월 주식의 강세계절을 앞두고 있는 가운데, 지금은 오히려 조정이 오면 적극적으로 담아야 하는 구간으로 보여집니다. 과거 23년 말~24년 4월까지 꽤 오랜기간동안 탐욕상태를 유지한 바 있는데, 이번에도 그렇게 될 수 있기 때문입니다.

 

참고로 작년 11월~12월 이후 S&P500은 4월까지 18%정도 상승했었는데, 저는 내년까지 최대 7,000정도까지 올라갈 수 있을 것이라고 생각합니다.

 

3. TQQQ

지난 주 73달러 저항선을 돌파한 이후 지지선으로서 역할을 잘 해준 일주일이었습니다. 최근 미국 대선이 트럼프 쪽에 기운가운데 불확실성이 조금씩 없어지고 있습니다. 이러한 호재 속에서 주식시장의 랠리가 이어진다면 단기적으로 채널 상단인 90달러까지 튈수도 있다고 생각합니다.

앞으로 있을 조정 이벤트는 대선 불확실성 고조, 중동 확전 가능성, 1월 부채한도 협상 등이 있습니다.

 

 

4. BITCOIN

비트코인의 하락 추세는 마치 끝난 것 같습니다.

10월 10일부터 랠리가 시작된 것 같고, 올해까지 전고점인 74,000달러를 도전할 것 같습니다.

하지만, 강한 저항선인 74,000을 만나는 내년 1월 경에는 부채한도 협상이 기다리고 있는데요. 그때 조정을 받고 다시 6만달러대로 떨어질 확률이 있습니다. 그 이후, 내년 상반기까지 15만 달러(해리스 당선 시) ~ 25만 달러(트럼프 당선 시)정도로 상승할 것이라고 보고 있습니다.

 

이제 대략 6개월 정도 상승사이클이 남은 상황인데, 공교롭게도 이 사이클은 내년 경기침체 사이클과 맞닿아 있습니다. 경제 위기가 오고 저점에서 잘 잡는다면 또 크게 수익을 주는 기회가 있을 것 입니다.

 

정리하면 

• ~24년 말 : 7만 4천달러 정도
• 25년 1월 : 6만 5천달러 정도
• 25년 6월 : 15만 달러 ~ 25만 달러
• 25년 하반기 : 큰 조정(-30% 이상)
• 26년 이후 : 약 5~10년 동안 장기적인 우상향

만약 시나리오대로 움직인다면 현재 비트코인은 6만 8천달러로 25년 1월에 조정이 온다고 해도 하락폭이 그렇게 크지 않은 상황입니다.

반면 단기간에 상승은 적어도 7만 4천달러까지 올라갈 수 있어 약 9%내외의 수익을 얻을 수 있습니다. 트레이딩으로 접근한다면 지금 매수해서 7만4천달러에서 매도하고 다시 6만 5천달러 부근에서 매수하는 방식을 취할 수 있어 보이는데요. 물론 어디까지나 시나리오이기 때문에 그렇게 될 확률은 매우 낮습니다.

 

하지만, 저는 S&P500이 현재 채널 상단으로 상승에 큰 부담을 느끼고 있으며 앞으로 상승이 3%내외로 제한적인 점, 따라서 손익비가 비트코인에 비해서 좋지 않은 점 등을 감안하여 ISA계좌의 테슬라 주식을 매도하여 비트코인으로 바꾸려고 합니다.

 

 

 

 

 

 

비트코인에 대해서는 사람들의 관심이 완전히 없어졌습니다.

 

반면에 ETF를 통한 비트코인 유입새는 여전히 진행 중이지만 조금 둔화되어 3백달러 유입됐습니다.

하락장에서 매수타이밍은 MVRV하단 진입시가 지금까지는 좋았습니다.

내년 하반기 ~ 내후년 상반기에 이런 진입시점이 나올 것으로 예상하고 있습니다.

매도는 분할로 할 생각인데, MVRV 6이상에서 30%, 구글트렌드에서 30%를 덜어내는 식으로 고려할 계획입니다.

 

글로벌 M2통화량 대비 비트코인 차트입니다. 인플레이션을 일으키는 통화량은 계속해서 늘어나기 때문에 변하지 않은 것에 가치(내가 시간을 투입해서 번, 시간을 살 수 있는 돈)를 저장해야 합니다.

 

5. KODEX 차이나H레버리지, TIGER 차이나전기차레버리지(합성)

 

지지난주까지 중국지수가 아주 크게 상승하면서 수익률이 아주 좋았었는데요, 지난주에는 조금 조정을 겪으면서 횡보채널을 형성하고 있는 것 같습니다. MCHI ETF기준으로 52~58 달러를 기준 삼고 있습니다.

주요 하락 이유로는 중국정부에서 부양책을 내놨지만 구체적인 숫자가 나오지 않은 점과 많이 올랐기 때문에 조정이 올 것이라는 점 등 크게 2가지 이유입니다.

 

지금까지 시진핑의 중국은 공급을 컨트롤 하면서 성장을 이끌어 왔습니다.

즉, 제조업(반도체, 전기차, 기타 소비재 등)에 보조금을 지급하면서 성장해왔는데요, 하지만 글로벌리 경기침체가 오면서 유동성이 마르고 경제블록간 관세장벽이 높아지면서 최근 중국은 수출이 어려운 상황이었고, 내수마저 부동산 경기 악화로 죽어버리면서 경쟁력을 잃게 되었고, 주가도 좋지 않은 모양이었습니다.

 

하지만 중국정부에서 이제부터는 수요 컨트롤을 부양책으로 발표하면서 또 다른 성장을 약속했는데요.

미국과 같이 돈풀기를 통해서 부동산의 하락을 막고, 주가를 부양하면서 내수경기를 일으키려는 모양입니다.

부동산 경기를 일으키기에 가장 좋은 것은 호구제도 개선이라고 개인적으로 생각합니다만, 거기까지 나와줄 진 모르겠고 일단 목표인 중국이 얼마나 부동산 하락을 막아내고 내수경기를 살릴 수 있는지 확인해 봐야 할 것 같습니다.

 

주가는 러프하게 MCHI기준으로 80달러~100달러 부근까지 상승할 수 있다고 보지만 중국이 꽤 큰 시장이기에 미국의 금리인하에 따른 신흥국 수혜, 중국 경기의 회복세(한국 수출 등으로 볼 수 있음)와 향후 전망은 물론 월가 등 경제주체의 중국에 대한 인식변화(멀티플)에 따라 퍼포먼스는 좀 다를수도 있습니다.

 

한편, 지난 주 KODEX 차이나H레버리지에서 TIGER 차이나전기차레버리지(합성)로 교체매매한 것을 두고 아쉬움을 표현했었는데요. 지난 주중부터 TIGER 차이나전기차레버리지(합성)가 KODEX 차이나H레버리지보다 더 좋은 성과를 보여주면서 전략이 잘 먹혔다는 생각을 했습니다. 앞으로도 중국이 전기차에 큰 야망이 있는 점, 실제로 중국산 전기차가 먹히고 있는 점, 메가 트렌드 등을 고려할 때 가치가 있는 투자로 보입니다.

 

6. TIGER 반도체TOP10레버리지(SK하이닉스)

SK하이닉스를 가장 큰 비중으로 두고 있는 TIGER 반도체TOP10레버리지 입니다. 현재 외국인은 삼성전자 숏, SK하이닉스 롱을 이어가고 있는 가운데, 지난 주 금요일 SK하이닉스가 큰 조정을 바고 다시 지지선 부근에 있습니다.

 

앞으로 엔비디아의 주가가 좋을 것으로 예상되기 때문에 HBM벤더의 주가도 좋을 것 같고, 이 지지선을 테스트한 후 올해까지 전고점을 노리지 않을까 조심스레 예상합니다. 저는 전고점 부근에서 매도할 생각을 하고 있고, 매도 후에는 비트코인으로 갈아타려고 합니다.

 

ETF 매수 이유는 레거시(DDR5, 낸드)의 사이클은 시작되지 않았기 때문인데요. 보통 메모리사이클은 보통 4년 주기(2년 호황, 2년 불황)로 돌아오며 불황 시그널은 벨류에이션이 PBR 1배 미만, 주력 제품에 재고가 쌓임, 3사의 감산으로 악순환이 반복됩니다. 이 현상이 22년 내내 지속되었고, 이번에 23년부터 시작된 메모리 사이클은 25년까지 이어진다고 생각합니다. 그 증거로 관세청 무역 수출 중 반도체 수출규모 증가가 지속되고 있습니다.

 

현재 D램동향을 살펴보면 HBM의 케파확장으로 인해서 레거시의 케파가 부족 논리가 아마도 맞았던 것 같고, D램 수출가격도 급반등 하고 있음을 알 수 있습니다. 수출액을 보면 과거 사이클에서 넘었었던 수출규모가 $2B정도로 $2.5B도 넘지 못했기 때문에 가격 상승은 더 나와야 할 것 같습니다.

HBM의 성장성은 더욱 좋은 편입니다. 트렌트포스에 따른 4Q의 DDR5의 상승은 작을 것으로 예상(PC DDR5는 0%, 서버 DDR5는 3~8%상승)하고 있지만, HBM은 8~13%상승을 예상하고 있습니다. AI 투자 트렌드가 끝나지 않는 이상, 엔비디아의 상승과 SK하이닉스는 주가(엔비디아의 AI가속기의 가격은 연 50%정도로 성장을 감안할 때, 그 속에 들어가는 HBM은 매년 2배 이상 증가하고 있으므로)도 계속 올라갈 것으로 보고 있습니다.

또한 SK하이닉스의 메모리 반도체가 점차 주문형으로 변환되고 있는 점을 주목해 볼 필요가 있는데요. 이러한 변화가 계속 된다면 SK하이닉스의 멀티플도 TSMC처럼 30배는 아니더라도 20배 정도는 줘야겠죠? 

https://www.bloter.net/news/articleView.html?idxno=610361#

https://www.mk.co.kr/news/it/11135695#

 

 

시장을 가장 잘맞추는 트렌드포스에서는 오늘 낸드도 AI의 혜택을 받아서 성장할 것이라고 예상하고 있고 공급부족 상황이 지속될 것이라고 예상합니다.

"2분기 전 세계 eSSD시장은 삼성전자(43.2%), SK하이닉스(31.8%·솔리다임 포함) 등 국내 기업이 75%에 달하는 점유율로 과점 체제를 구축했다. 삼성전자는 최근 ‘1테라비트(Tb) 쿼드레벨셀(QLC) 9세대 V낸드’를 업계 최초로 양산하는 데 성공했다."

https://www.hankyung.com/article/2024092298801

 

 

매수 근거 : https://1991991.tistory.com/entry/8월-29일-주식시장-대응-SK하이닉스-및-삼성전자-주가전망

 

7. TSLA(테슬라 : TSLA + TSLL)

 

테슬라는 지지난주에 있었던 WE, ROBOT이벤트 이후에 크게 급락하면서 마감했습니다.

지난주 저항선과 하단 추세선을 모두 깨면서 내려간 이후 그 부근에서 지지선을 만들고 있습니다. 이번주 중에 다시 추세선 위로 복귀할 수 있을 것으로 생각합니다.

 

테슬라는 로봇 뿐만아니라 로봇의 근간이 되는 AI의 길목에서 AI핵심 사업 요소들을 모두 같이 발전시키고 있는 엄청난 회사입니다. AI에 가장 핵심적인 5요소인 GPU, 데이터, 전력인프라, 알고리즘, 디바이스 중에 데이터, 전력인프라, 알고리즘, 디바이스(로봇)를 가지고 있는 회사입니다.

 

한편 미국은 중국의 패권도전에 대응하여 부채를 늘리며 AI에 집중투자를 하는 등 AI중심의 제조업 부흥을 꿈꾸고 있습니다. 과거에도 냉전시대에 러시아를 이기기 위해 아폴로프로젝트를 했던 것 처럼 말이죠.

 

따라서, 돈의 흐름은 AI에 집중될 수 밖에 없고, AI의 핵심분야는 위에 언급했던 5가지 입니다. 지금은 조금씩 GPU에서 전력인프라쪽으로 흐름이 넘어가고 있는 상황입니다.

https://1991991.tistory.com/entry/미-중-패권전쟁에서-투자포인트를-찾다 

미 중 패권전쟁에서 투자포인트를 찾다.

 

이러한 컨텍스트 하에서 앞으로 테슬라가 시총 1위가 될 수 있을 것이라고 생각하고 투자하고 있기 때문에 단기적인 변동성은 견뎌야 될 것 같습니다.

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제 투자전략은 현금과 원화표시 자산을 팔아서 1)미국의 경제와 2)미국이 무너졌을 경우에 베팅하는 것입니다. 

그게 미국주식과 비트코인입니다.

 

현시점에서 미국의 달러패권이라는 모래성이 조금씩 무너지고 있는 점이 금값 폭등, 미 채권 금리 폭등, 미국 부채 폭등 등으로 목격되고 있습니다. 

중동전쟁 또한 막대한 전쟁비용을 간접적으로 치러야 하는 세계경찰인 미국의 입장에서는 더욱 달러를 찍어 내야 하는 상황입니다. 

원화는 어떨까요? 그럼에도 불구하고 환율은 치솟고 있습니다. 

달러가 신뢰를 잃고 있는 상황이지만 원화는 더 신뢰가 부족하다고 시장은 보여주고 있습니다. 

하지만 달러가 무너지는 모습을 미국이 그냥 지켜만 보고 있을까요?

지금 주식시장은 미국의 힘으로 움직이고 있습니다.

 

설사 미국경제가 박살나서 달러가 무너지더라도 원화는 달러대비 더욱 무너지겠지요. 

이 시점에서 제가 택할 가장 좋은 선택은 원화자산을 최대한 갖지 않고 미국경제의 번영과

미국이 망하는 것에 베팅하는 것이라고 생각합니다.

 

저는 24년 상반기에 가지고 있던 부동산을 팔았습니다. 

솔직히 좀 낮은 가격에 던졌습니다.

부동산은 원화자산이어서 가격이 고정돼 있어도 환율로 녹을 것이고, 우리나라의 인구가 줄어들고 있는 상황에서는 전망이 어두워 보이기 때문입니다.

제가 보기엔 일자리가 많은 수도권 일부를 제외하고는 별 희망이 없어 보였습니다.

누구나 부동산이 버블이 심한 것을 알고 체감하고 있고, 정부도 그러한데 정부입장에서는 부동산 경기를 띄울 수 없는 상황입니다. 

물론 하방은 막아주겠지만요.

 

인플레이션에 현금(달러 포함)은 녹습니다.

원화자산도 녹습니다.

저는 현금에 숏포지션, 미래 우량자산(미국주식, 비트코인이라고 생각함)에 롱포지션을 취하고 있습니다.