XFLT(CLO에 투자하는 초고배당 펀드 - 13.26%)

오늘은 XFLT(XAI Octagon FR & Alternative Inc Trust)를 소개합니다.

모닝스타에서는 3개의 별을 부여했습니다.

XFLT는 지난 OXLC소개 시 같은 섹터인데 총보수가 저렴한 편에 속했기 때문에 언급이 됐었습니다.

https://1991991.tistory.com/entry/OXLC시가배당률-18-초고배당-ETFfeat-XFLT

OXLC(시가배당률 18%) 초고배당 ETF(feat, XFLT)

 

1. 개요

이 펀드는 OXLC와 마찬가지로 전체 투자금의 80%이상을 CLO에 투자하고 있습니다.

CLO는 일종의 대출 펀드로써, 여러 회사의 대출을 한대 모은 ETF같은 형태로 투자하고 거기서 나오는 이득을 수취하는 것입니다.

레버리지는 40.2%를 활용하고 있습니다.

OXLC는 32.7%를 활용하고 있는 것을 감안하면 좀 과한 수치입니다.

참고로 다른 폐쇄형 펀드들도 마찬가지로 보통 30%대 입니다.

 

피어그룹과 비교해 볼까요?

펀드의 보수는 4.2%로 절대적으로 높은 편에 속하지만 피어그룹 대비해서는 낮은 편이라고 볼 수 있습니다.

이 섹터가 그만큼 운용능력이 중요하다는 점은 방증하는 것 같습니다.

다만 펀드규모는 작은 편이네요.

 

섹터는 기업과 증권에 대부분을 투자하고 있고, 현금은 마이너스(-)로 표기되는데 이는 레버리지를 활용하기 때문인 것 같습니다.

실제로 숫자를 모두 더하면 100%가 나옵니다.

ELMWOOD CLO라는 상품이 많이 나와서 한번 뒤져봤습니다.

 

엘렘우드는 회사명이였고, CLO는 엘렘우드에서 만든 CLO를 뜻합니다.

이 펀드는 CLO를 직접만들진 않고 CLO전문 회사에서 만든 CLO를 다시 CLO처럼 투자하는 간접투자 상품인 것 같네요.

상당히 복잡한 형태입니다.

만약에 CLO가 부도가 난다면 정말로 여러 회사들이 모두 큰일 나겠네요.

연준풋이 있어야 하는 이유입니다.ㅠ

 

이번엔 가장 큰 비중을 차지하고 있는 Invesco Shrt-Trm Inv Treasury Instl에 대해서 검색을 해봤는데요.

이 상품은 인베스코에서 출시한 증권화된 CLO입니다.

모닝스타에서는 3개의 별을 줬네요.

모닝스타가 별을 주면 마음에 안정이 생깁니다.....

2. 배당현황

현시점 배당수익률은 13.26%입니다.

배당수익률로만 보면 저평가 구간입니다.

배당 추이를 보니 원래 분기배당이었는데 월배당으로 바꾼 것 같고, 

20년도 급격한 금리상승기 때 배당금을 대폭 삭감하한 이후 조금씩 늘려주고 있습니다.

만약에 저금리 시기가 온다면 배당금은 늘어날 여지가 있습니다.

ROC조금 발생했습니다.

이정도는 걱정할만한 수준은 아닙니다.

3. 역사성

XFLT는 급격한 금리인상과 함께 주가가 나락으로 갔는데요.

그 이후에는 SPY를 이기지 못하고 허우적대고 있습니다.

다만 주가 나락시기에 샀으면 더 큰 수익을 얻을 수 있었네요.

이래서 타이밍이 중요합니다.

4. 운용현황

평균 19년의 경력을 가진 베태랑 41명이 투자한다고 합니다.

아마도 5분의 시니어가 포함되어서 그런 것 같습니다.

 

리더들만 한번 보겠습니다.

테드 브롬바흐는 모건스탠리에서 M&A 및 구조조정을 담당했다고 합니다.

CLO투자분야와 잘 어울리네요.

리더들중에서는 테드를 제외하고 이렇다할 CLO전문가는 없습니다.

 

공동업자인 존 요기 스펜스는 구조조정이 아닌 회사운영이나 상품개발 관리 분야에서 모건스탠리의 상무이사까지 역임했습니다.

 

다른 직원들 대부분도 상품개발 또는 관리를 담당하고 있네요.

대부분의 투자결정은 테드 브롬바흐로부터 내려지는 것으로 보입니다.

어떻게 보면 굉장히 리스키 하다고 생각되네요.

 

5.  내부자 거래

 

22년 이후 2명의 공동창업자의 엄청나게 많은 내부자거래가 있었고, 모두 매수입니다.

최근 23년 12월까지도 매수했네요.

만약에 투자하게 되면 이 부분을 유심히 살펴 봐야겠습니다.

6.  평가

현재 순자산가치 대비 고평가상태입니다.

다만 두명의 공동창업자는 순자산가치보다 고평가 상태에서도 계속 매수를 했었네요.

전문가인데.... 꽤 매력적인 가격이라고 판단한 것 같습니다.

7.  결론

XFLT는 CLO분야에 전문적으로 투자하는 회사입니다.

주가퍼포먼스나 배당수익률 측면에서는 아주 훌륭하고,

절대적으로 보수가 높은 편이지만, 다른 펀드들에 비해서는 낮은 편에 속합니다.

 

다만, 운용자가 창업자 한사람의 결정으로 많은 부분이 이루어 질 수 있기 때문에 좀 위험하다고 볼 수 있습니다.

그래도 모닝스타에서 별을 3개나 준 점을 감안하면 구조적인 측면에서 어느정도 안정성이 있다고 판단되고,

두명의 CEO가 계속 매수를하고 있는 점을 고려하면 정성적인 부분에서도 리스키한 부분은 어느정도 해소가 될 것 같습니다.

 

투자대상으로 편입입니다.

 

이로써 투자대상은 CSWC, GOF, CII, BST, UTG, CCD, XFLT로 7종목입니다.